Calcul du rendement annualisé d'un placement

CAGR vs TRI : la bonne mesure du rendement

Quand on évalue la performance d'un placement, deux indicateurs reviennent constamment : le CAGR et le TRI. Ils mesurent tous deux un rendement annuel moyen, mais ils ne s'appliquent pas dans les mêmes situations.

Le CAGR (Compound Annual Growth Rate) est le taux annuel constant qui transforme le capital de départ en capital final. Il suppose qu'aucun versement ni retrait n'a eu lieu entre le début et la fin du placement. C'est l'indicateur le plus simple et le plus utilisé pour comparer rapidement deux fonds ou deux supports d'épargne.

Le TRI (Taux de Rendement Interne) prend en compte les flux intermédiaires : versements mensuels, retraits, distribution de dividendes. C'est l'indicateur de référence quand on capitalise progressivement (DCA = dollar-cost averaging) ou quand un placement distribue des revenus réguliers (SCPI, dividendes d'actions).

La formule du CAGR

CAGR = (Vf / V0)^(1/n) − 1

Avec V0 le capital initial, Vf la valeur finale, n le nombre d'années. Exemple : 10 000 € deviennent 15 000 € en 5 ans → (15000/10000)^(1/5) − 1 = 1,5^0,2 − 1 ≈ 8,45 % par an. C'est le rendement annuel constant équivalent qui aurait produit le même résultat.

Le TRI avec versements

Le TRI ne se calcule pas avec une formule fermée : il se résout numériquement. Mathématiquement, on cherche le taux r tel que la valeur actuelle nette des flux soit nulle :

-V0 - Σ Vm/(1+r)^k + Vf/(1+r)^n = 0

Notre simulateur résout cette équation par dichotomie. Cela permet d'obtenir un taux annualisé même quand on a versé régulièrement (par exemple 200 €/mois en plus d'un capital initial), ce qui rend le calcul beaucoup plus représentatif que le CAGR seul.

Rendement nominal vs réel

Un rendement nominal de 5 % avec une inflation de 2 % ne donne pas 5 % de pouvoir d'achat supplémentaire mais environ 3 %. La formule du rendement réel : (1 + nominal) / (1 + inflation) − 1.

Sur 20 ans, un capital qui croît à 5 % nominal vaudra 2,65 fois sa valeur initiale en euros, mais seulement 1,79 fois en pouvoir d'achat équivalent à aujourd'hui (avec 2 % d'inflation). C'est essentiel pour juger un placement : un fonds garanti à 2,5 % avec 3 % d'inflation fait perdre du pouvoir d'achat chaque année.

Benchmarks de rendement 2026

• Livret A : 3 % brut, plafond 22 950 €, sans risque.
• Fonds euros assurance vie : 2,5 à 4 % brut selon contrat, capital garanti, fiscalité avantageuse après 8 ans.
• SCPI : 4 à 6 % de rendement locatif moyen, risque modéré, fiscalité comme revenus fonciers.
• Immobilier locatif net : 3 à 5 % selon localisation, après charges et impôts.
• ETF actions monde : 7 à 9 % brut sur 30 ans (moyenne historique S&P 500 / MSCI World), volatilité élevée à court terme.
• Crypto : très volatile, rendement long terme imprévisible, risque de perte totale.

Pièges à éviter

• Confondre rendement total et rendement annualisé. Un placement qui passe de 100 à 200 en 10 ans n'a pas un rendement de 100 %, mais de 7,18 % par an (CAGR).
• Comparer un rendement brut et un rendement net. La fiscalité peut réduire le rendement de 17 à 30 % selon le support.
• Oublier les frais récurrents. 1 % de frais de gestion sur 20 ans peut amputer le capital final de 20 %.
• Évaluer un placement court terme avec une moyenne longue. Les actions peuvent perdre 30 à 50 % une année et compenser sur 10-15 ans.
• Utiliser le CAGR alors qu'on a versé régulièrement. Le TRI est plus juste dans ce cas.

Questions fréquentes

Sources

• AMF — Guide de l'épargne et investissement (amf-france.org)
• Banque de France — Statistiques d'épargne (banque-france.fr)
• Service-Public.fr — Fiscalité des placements (service-public.fr)

Outil indicatif. Les rendements passés ne préjugent pas des rendements futurs. Ne remplace pas l'avis d'un conseiller en gestion de patrimoine.